如果美联储降息:美股又一轮牛市来临还是风险泡沫的狂欢

国内新闻 浏览(654)

正是由于美联储宽松的货币环境,美国股市已经上涨到今天。一旦美联储降息,人们担心美国股市将采取新措施进行新一轮扩张;然而,风险和泡沫可能会变得更大。

首先,美国经济已进入下行通道。

从最近公布的数据来看,美国经济可以被认为非常乐观。虽然收入增长率有所下降,但仍保持上升趋势,非农业数据非常漂亮。这似乎证明美联储在年初的判断是正确的,也就是说,美国正处于历史上最长的经济扩张时期,并将继续下去。

但事实上,可以看出所有这些数据的制造业数据非常暗淡,制造业就业率下降,投资下降,增长率下降。这实际上是一个非常糟糕的迹象,这意味着美国经济的内生力量正在消耗殆尽。由于这一轮经济增长是由制造业自2008年以来的增长推动的,它是制造业的经济增长,而制造业正在下滑,就像汽车发动机已经停止工作一样。

b35701b5047c4b67a9c89db25f93bf88

如果我们回顾一下这些数据,我们可以看到这一轮增长的实际高点是在2017年,当时所有增长率都是最快的,资本市场也保持了非常稳定和持续的增长。自2018年以来出现了一种令人衰弱的趋势,但特朗普的减税/政策就像兴奋剂一样,再次刺激了美国经济。因此,我们可以看到,虽然居民收入增长下降,但居民的可支配收入却有所上升。这是典型的证据,表明减税可以应对经济增长的衰退。

因此,应该说现在的资本市场没有根本的支持,而且形势更加危险。

其次,资本市场依赖宽松的货币环境。

在今年年初的美国股市中,如果仔细阅读数据,可以看到非常奇怪的事情,因为市场普遍担心第一季度之前的美国经济衰退,甚至PMI跌至一个范围内接近0.5。然而,资本市场非常活跃和制造。非常明显的增加。在第一季度数据公布之前,经济似乎并不那么悲观,但美国股市没有太大变化。

这种现象实际上说明了我的断言,即美国股市的涨幅已经高于经济增长的支撑,因此经济增长不再能够推动美股走强。那么美国股市的拉动来自哪里?

84ce7238-df80-4a14-862c-a149eab48094

主要有几个方面:

首先是美联储降息的预期。去年12月,美联储加息超过预期,然后受到白宫和民意的轰炸。它认为美联储不了解经济形势,从长期政府债券利率的变化可以清楚地看出,市场开始从那个时期开始降低美联储的利率。非常明确的期望;加上美联储6月份的鸽派言论证实了这一点。因此,美股一直看涨。

第二是对中美贸易协定的期望。这并不多说,我将有机会单独回答这个问题,但我可以关注中美关税增加后美国股市的下跌,以及联系谈判开始时公告的增加。那段时间几乎一样,显示出预期的动力。

第三是美国股市的盈利预测。我们称之为非理性投资。事实上,由于美国股市的持续上涨,市场对美股收益的渴望甚至更强,就像我们的A股上涨后对散户投资者的集体追求一样。

2deba9eeda53423bbf29a87f6e07eddc

第四,它是美国公司的再融资。使用公司发行债券并购买自己的公司股票以提高股票价格。这在很大程度上取决于低利率环境,因此是最渴望降息的。

ff2a582d9d6c40e7afe781184f3d24f9

在这四点中,对美联储降息预期的影响是最大的,因为宽松货币将最有效地拉动股市。因此,现在美联储已经收紧货币对预期,例如继续萎缩,股市可能会无法控制地下跌。这也是美联储在良好就业数据背景下降低储备利率并继续调整宽松环境的原因。

第三,如果美联储降息,股市将主要上涨,但幅度不会太大。

如果美联储现在降息,它会对市场产生什么影响?首先,我看到了上述判断。你应该知道它肯定不会成为看跌股市,也不会形成熊市。宽松的货币应继续推高股市,但这不会很大。

因为影响资本价格的货币环境的主要形式是通过预期,环境真的是松散的,对市场的影响不会太大。从目前的股市情况来看,资本市场已经完全消化了降息进入股价,并已经投入了预期的降息环境。这来自市场,尤其是借贷和回购对于美联储降息非常迫切,因此实际降息的影响是提前透支的。

因此,即使真正降息,也可能对市场没有多大好处。这只是利率紧缩投资的新浪潮。它不会在美国股市的大盘中波动很大。

9a7113851d044395b65e30208aac9bf7

但这会带来一个问题,那就是市场会认为美联储会继续放松政策/政策,从而产生下一轮降息吗?这很难说。如果有,那么股市肯定会再次上涨,但风险因素会增加。

第四,美联储的困境和美国股市的风险。

关于这个话题有很多话要说,但这是不合适的。所以简单谈谈未来的可能性。

首先,美联储的政治/战略空间可能非常狭窄,因为国内经济形势非常矛盾,通胀率低,就业率高;制造业数据低,中间利率高;消费市场增长率低,资本市场泡沫很高。简而言之,政治/战略变革尤其困难,因此在可预见的未来,维持当前利率是最重要的方法。与此同时,正如我们现在所做的那样,我们应该维持美联储降息的预期,并防止市场因信心崩溃而导致无法控制的下跌。

然而,特朗普新提名的两位“经济学家”显然会打破美联储目前的平衡,并可能提前触发美联储的降息。这无异于饮酒和解渴。由于美国股市将因降息而获得喘息机会,因此借贷回购和高盈利预期等风险和高估泡沫将继续增加。

另一方面,如前所述,美国股市的上涨现在基于美联储宽松的货币环境。一旦美联储不继续放松,例如明确宣布不会考虑降息,那么受盈利预期驱动的美股可能会产生资本外逃。导致无法控制的下降。由于经济基本面不受支持,这种下降并不知道它会在哪里下跌。

0cef831aa0804967962173adcbdeb199

因此,如果美联储降息,美股不仅会承受熊市,而且可能会开始新一轮的增长。但是,这次上涨,泡沫和风险是不可避免的,恐怕未来仍将面临新的危机。