万达体育上市:还债之路的开始?

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万达体育上市:还债之路的开始?

  

万达集团董事长王健林没有参加此次展览,见证了万达体育的上市进程。相反,万达体育董事长张琳带着老人和运动员敲响了钟声。

北京时间7月26日晚,万达体育以“WSG”的股票代码登陆美国纳斯达克。发行价从最初的12-15美元降至9-11美元,最终价格仅为8美元。发行数量从7月中旬披露的3333万股ADS减少到2380万股,旧股的出售被取消。

收盘时,万达体育的股价下跌35.50%至5.16美元,市值为7.22亿美元。如果以8美元的发行价计算,市场价值应为11.28亿美元。

在首次公开募股前夕,万达体育还选择降低IPO筹款金额,从之前的最高筹款额5.75亿美元降至3.54亿美元。杨恒明表示,这是公司,投资银行和顾问根据市场环境综合考虑的结果。一些投资者还需要看到万达体育上市后的表现。

虽然这个过程非常坎坷,但上市具有特殊的意义:这是自国务院第46号文件颁布以来在美国上市的第一家中国体育公司。

一路买入

万达体育的主要资产分为三个部分,即盈方,世界钢铁侠(WTC)和万达体育中国(WSC)。

截至2018年12月31日,万达体育拥有160个版权合作伙伴,并签署了251份版权合同。主要业务是群众参与体育,观赏体育,数字媒体制作和解决方案业务。万达体育在其中,收入将来自赞助,版权分发,商业发展等,其中专业竞技体育赛事的收入约占总收入的50%。

根据2018年的活动和项目,万达体育是铁人三项,山地自行车和全球运营的头号供应商,也是世界领先的体育中介服务公司,全球第二大独立DPSS服务提供商。

大多数竞赛的版权来自于盈方和世界铁人公司的两个核心支柱,这些支柱也被万达集团收购之前:httpp>

Infront总部位于瑞士,是世界领先的体育营销公司之一,并拥有出售世界杯赛事的独家权利。

World Iron Man总部位于美国,是全球知名的“钢铁侠”三届活动品牌拥有者。它拥有五个独家三次活动品牌,每年在全球举办250多场活动。

2015年2月,万达以10.5亿欧元收购了英方62.8%的股权。同年8月,万达以6.5亿美元收购了世界钢铁侠公司100%的股份。

到目前为止,从事件版权,广播发布到内容营销,万达体育已于2015年12月22日正式宣布成立,并成立万达体育中国。

根据招股说明书,从2016年到2018年,万达体育的收入为人民币8.77亿元(约合67亿元人民币),人民币9.55亿元人民币(约合人民币73亿元人民币)和11.29亿欧元(约合人民币86亿元人民币);这是-万欧元,7779万欧元,5441万欧元;毛利率分别为31.6%,34.6%和32.4%。

与此同时,万达体育2017年和2018年第一季度的负债率分别高达103.26%和100.48%,并已连续两年破产。在2019年第一季度,万达体育最终获得了喘息机会,债务比率为83.90%,但招股说明书显示,截至2019年3月31日,该公司的计息债券总额累计达到10.03亿欧元。

上市以偿还债务?

万达体育非常“坦率”。它在招股说明书中披露,它将通过上市融资偿还与集团重组相关的贷款。上市融资中的2亿美元将用于偿还“4亿美元定期贷款4亿美元”。 2亿美元的贷款本金(及相关费用)将用于战略投资和公司运营。

然而,万达体育的筹款规模仅为1.9亿美元,还需要一些时间来偿还债务。

一位美国股票交易员认为,IPO筹款用于偿还债务,而不是投资于业务扩张,这将使投资者采取观望态度并影响公司的估值。杨恒明还表示,筹资规模是他们和投资银行及其他顾问根据市场情况和综合因素判断的。他还表示,“万达体育仍然是一家拥有丰富现金流的公司,可以支持未来的发展和投资。

事实上,中国的体育市场仍然有很多想象力。杨恒明表示,中国的体育赛事和媒体市场收入增长速度是世界的两倍,约为14%,15%,而马拉松,大众汽车在中国的线路和铁人三项赛事的增长率将达到25%在将来。

随着北京冬季奥运会的到来,未来四年中国大众体育观赏体育市场的年复合增长率将达到21%,数字,媒体和体育服务的年复合增长率将达到10%。 %。

但在海外市场,万达体育似乎触及了“天花板”。由于盈方和世界铁人的版权主要集中在海外,万达体育的主要收入来源是国外市场。在万达体育过去三年的收入中,欧洲和美洲甚至可以占收入的90%以上,而亚洲仅占10%左右。

与此同时,许多在头部比赛中幸存下来的万达体育合同即将到期。例如,与意甲的媒体销售合同和德国足球协会的媒体赞助将在2020/21赛季结束时到期;国际足联(FIFA)世界杯及其他赛事的亚洲媒体销售和转播权也将于2022年底到期,盈方与FIFA世界杯之间的现有合同将于2022年底到期。

在该活动的版权到期后,万达体育必须以更高的价格与同行竞争版权,这可能会给长期还本付息带来更多的打击。

孟然