部分债基风格漂移 行业呼吁细化分类和风险等级

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互联网主题基金持有大量白酒股票,低碳环保基金密集头寸和大量消费.混合基金的共同风格漂移现象开始出现在债券基金中。今年,利率债券和信用债券不如可转换债券。一些债券基金改变了他们的风格,并且很大一部分持有可转换债券。

自今年年初以来,可转换债券市场表现出比利率债务和信用债券市场更好的盈利效应。根据第二季度报告的数据,市场上有多达19种普通债券基金,市值超过20%(A股和C股分别计算)。第一季度,可转换债券市场回升,大部分开放式可转换债券获得了良好的回报。截至8月9日,上述19只基金的年均回报率为3.99%,比中国国债总债务(总值)指数高120个基点。

北京一家基金公司表示,与去年相比,今年债券市场的赚钱效应大幅削弱,普通债券基金很难实现7%以上的收益。如果分配了大部分可转换资产,加上杠杆和持续时间操作,则可能产生这种好处。

事实上,许多优秀债券基金持有大量国债和金融债券,然后很大比例的头寸可以转换成债券。例如,江信汇富基金持有9.05%的金融债券,可转换债券占70.99%。

为应对债券基金仓位的“大动作”,华南一位资深研究员表示,首先要看的是招股说明书的投资范围是否包括可转换债券。当旧债券发行时,没有可转换债券,一些基金没有投资可转换债券。此外,可转换可转换债券的资金,如果没有对投资比例的限制,很大比例的头寸可以转换成债券。

在他看来,债券基金拥有重量级可转换债券,风格已经漂移,这可能与基金经理的资产配置概念变化或基金经理的更换有关。 “基金公司将在合同中更大程度地预先设定投资范围。这种现象在混合型基金中最为常见,债券投资的风格漂移也存在。如果投资者不认真研究头寸变化,他们可能无法达到预定的资产配置目标。“

为了应对基金风格的偏差,许多业内人士呼吁基金评估机构对债券基金进行精细分类,定期跟踪基金头寸,评估基金的风险水平,以更好地匹配基金产品风险水平和投资。风险偏好保护投资者的利益。

上述高级研究员建议,债券基金可以在产品设计和分类方面加以区分。例如,纯债务基金可分为纯粹无债务和可转换的基金,以及可投资于可转换债券的基金。如果投资比例超过80%,基金应被视为可转换债券基金。

据了解,上海证券将主动投资债务基础分为纯债基金,可转换债券基金和普通债券基金,而普通债券基础持有一定比例的可转换债券资产。海通证券将活跃的开放式债券基金分为四类:纯债,准债,部分债和可转换债。准债务和部分债券持有若干可转换债券头寸;万德将是纯债务基金和投资。可转换债券比率不超过80%的基金甚至一些可转换债券被归类为纯债务基金。

从投资者的角度来看,如果投资债券资产配置是可变的,它可能无法正确匹配其风险偏好。

根据上述北京基金公司,可转换债券基金的风险水平一般为R3,纯债务基金为R2。由于风格漂移,大部分头寸可以转移到R3。对于主要投资于利率债券的纯债务基金,投资者预计货币基金的波动性和净值略有增加,而可转换债券的高比例债务基数可能类似于部分债务混合基金,风险收益特征和波动性往往超出预期,有必要完善债券基金的分类。

主编:马秋菊SF186